Экспресс-анализ деятельности предприятия при помощи шкалы финансово-экономической устойчивости (на основе отклонений от точки равновесия)
Опубликовано в номере: Финансовый менеджмент №3 / 2002
В системе национальных счетов (СНС) выработаны и применяются для характеристики состояния национальной экономики или сектора экономики такие понятия, как чистое кредитование и чистое заимствование.
Чистое заимствование и чистое кредитование можно рассматривать как отклонения от точки равновесия, а именно от такого состояния, при котором нефинансовые активы равны собственному капиталу, а финансовые — заемному. Чистое кредитование следует считать при этом положительным отклонением, а чистое заимствование — отрицательным.
Разумно допустить, что все три состояния — чистого кредитования, равновесия и чистого заимствования — характерны не только для отдельной национальной экономики или ее сектора, но также и для каждого хозяйствующего субъекта, так как в рыночной экономике предприятия и организации имеют статус институциональной единицы и обеспечивают свою платежеспособность, свою эффективную работу и свой экономический рост самостоятельно.
Но для анализа состояния предприятий по отклонениям от точки финансово-экономического равновесия нет готовых, официально одобренных или международно признанных методик, поскольку система национальных счетов функционирует как инструмент макроэкономического анализа. В России СНС вошла в практику статистического наблюдения и анализа экономики макроуровня с начала 90-х годов, заменив собой БНХ (баланс народного хозяйства).
Предлагаемый метод экспресс-анализа состояния предприятий по данным бухгалтерского учета является оригинальным способом получения финансово-экономических результатов на языке системы национальных счетов. Исходным положением этого метода является утверждение, что для каждого хозяйствующего субъекта может быть определена индивидуальная точка финансово-экономического равновесия. Она выражается не в том, что у данного субъекта вообще нет долгов (обязательств) и весь капитал, находящийся в обороте, является собственным, а в том, что собственного капитала достаточно для финансирования нефинансовых (производительных, реальных) активов. Тогда финансовых активов будет непременно достаточно, чтобы покрыть все обязательства, поскольку сумма всех экономических активов и всего капитала одинаковы. Равновесие означает, что даже в случае наступления форс-мажорных обстоятельств данное предприятие сможет в короткие сроки вернуть все долги, не прибегая к срочной реализации запасов или оборудования, что нарушило бы ход производства и могло принести убытки.
Финансовые активы мобильны и имеют, как правило, рыночную стоимость, совпадающую с номиналом. Нефинансовые активы в части запасов считаются ликвидными, но они немобильны по сравнению с финансовыми активами. Основные же средства настолько малоликвидны, что могут рассматриваться практически как неликвидные и немобильные.
В настоящее время в России получила признание и распространение методика анализа и оценки финансового состояния предприятий при помощи коэффициентов (платежеспособности, автономии, финансирования, маневренности и др.), которые рассматриваются на основе статей и разделов бухгалтерского баланса. Расчет коэффициентов, заимствованный из зарубежной практики, пока не приносит в России удовлетворительных результатов.
Дело в том, что оптимальные численные значения или допустимые интервалы значений названных выше коэффициентов должны выводиться из многократно повторяющихся наблюдений больших массивов предприятий, т. е. быть продуктом статистики последних. В странах с развитой рыночной экономикой такая статистика имеется. В России же такой статистики практически нет. А значения коэффициентов, разумные для других стран, в России не находят почвы. Таких масштабов дебиторской и кредиторской задолженности, как в России, в зарубежной практике просто нет, а та задолженность, что есть, очень мобильна, поскольку там принято выполнять обязательства. В России возможен индивидуальный расчет коэффициентов по общепринятым формулам, например коэффициента общей ликвидности. Но он может быть сравним только с эталонным коэффициентом этого же предприятия. Для расчета же эталона нужна серьезная статистическая информация, нужен специалист-аналитик на каждом предприятии и доверие первого лица предприятия к разработанному аналитиком эталону. Нужны инструкции по расчету эталонных значений коэффициентов, дифференцированные по отраслям, утвержденные вышестоящими инстанциями.
Почему в России нет статистики предприятий? В период планово-управляемой экономики имела место централизованная статистика отраслей, а не предприятий. Предприятия наблюдались, с той или иной степенью правильности их статистического отбора, отдельными министерствами. Но министерства — в прежнем их «амплуа» — были ликвидированы с переходом к рыночной экономике. Предполагалось, что вместо статистики отраслей в системе Госкомстата РФ возникнет статистика видов деятельности и статистика предприятий. Этому должна была, очевидно, предшествовать большая методологическая и методическая работа, доведенная до стадии разработки инструкций. Но статистическая наука, как и многие другие отрасли науки, практически заглохла в годы становления рыночной экономики. Госкомстат РФ в настоящее время определяет финансовые показатели макроуровня по косвенным данным, опираясь по-прежнему на натуральные показатели, поступающие снизу от предприятий.
С 1995 г. в органы статистики на местах поступают формы бухгалтерской отчетности предприятий № 1 и № 2 (бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках). В органы ГНС поступают все 6 форм бухгалтерской отчетности, но в задачи ГНС входит не анализ, а выявление сокрытой деятельности предприятий.
Разработка поступающих форм финансовой отчетности предприятий в органах статистики ведется слабо. Но главное — не с позиций финансово-экономического анализа, а с позиций сведения данных. Не будет преувеличением сказать, что формы бухгалтерской отчетности лежат в органах статистики мертвым грузом.
В такой обстановке целесообразно наряду с признанием актуальности создания в России статистики предприятий признать необходимыми рекомендации непосредственно предприятиям, а также пользователям бухгалтерской отчетности (банки, потенциальные инвесторы) — по проведению финансово-экономического анализа на основе отклонений от точки финансово-экономического равновесия.
Преимущество предлагаемой методики анализа перед коэффициентным методом состоит в том, что точка равновесия и шкала отклонений от нее определяются для каждого предприятия автономно, но по единообразной методике для всех отраслей (видов деятельности) и форм предпринимательской деятельности. При этом итоги данного анализа сравнимы между собой, а это позволяет ранжировать предприятия, группировать их по признаку степени финансово-экономической устойчивости. Кроме того, каждое отдельное предприятие может объективно оценивать динамику своего развития, делать обоснованные прогнозы на будущее, отбирать инвестиционные проекты с позиций финансово-экономических преимуществ.
Рассмотрим далее предлагаемый метод анализа и оценки финансово-экономического состояния предприятия последовательно, с иллюстрациями и примерами. Основные положения этого метода изложены в ранее опубликованных работах автора. В данной статье представим кратко восемь из них.
Положение 1.
Для проведения статического анализа (на определенную дату, например на начало года) необходимо структурировать бухгалтерский баланс, выделив в активе и в пассиве экономически однородные элементы. Их всего четыре, о чем уже бегло упоминалось в начале данной статьи, применительно к секторам экономики или к экономике в целом — а именно:
- нефинансовые активы (НА);
- финансовые активы (ФА);
- собственный капитал (СК);
- заемный капитал (ЗК).
Положение 2.
Далее следует процедура наложения пассивов на активы (или наоборот) с соблюдением правила: собственный капитал налагается на активы начиная с нефинансовых, а заемный — на оставшуюся часть активов. При этом возможны три варианта результатов, которые представлены на рисунках 1, 2 и 3:
- вариант 1 — чистое кредитование предприятием других хозяйствующих субъектов;
- вариант 2 — финансово-экономическое равновесие;
- вариант 3 — чистое заимствование.
Рис. 1. Вариант 1: Собственный капитал больше нефинансовых активов — чистое кредитование
Рис. 2. Вариант 2: Собственный капитал равен нефинансовым активам — состояние финансово-экономического равновесия
Рис. 3. Вариант 3. Собственный капитал меньше нефинансовых активов — чистое заимствование
Положение 3.
После наложения структурированного капитала на структурированные активы возникают новые структурные элементы имущества предприятия, но это уже другие элементы, не бухгалтерские, а экономические, обладающие — каждый — сразу двумя, а не одним признаком. Их тоже четыре:
- собственные нефинансовые активы;
- собственные финансовые активы;
- заемные нефинансовые активы;
- заемные финансовые активы.
Очевидно, что предприятие не может обладать всеми четырьмя структурными экономическими элементами одновременно: их либо три, либо два. Теоретически все имущество может быть однородным: например, все — заемное нефинансовое или все — собственное финансовое.
Положение 4.
Вводится понятие и обозначение индикатора финансово-экономической устойчивости (ФЭУ) предприятия в системе экспресс-анализа. Три варианта, соответствующие приведенным трем вариантам наложения капитала на активы, рассматриваются с позиций возможных значений индикатора ФЭУ. Формула ФЭУ имеет вид
И = СК — НА , (1)
где И — индикатор ФЭУ;
СК — собственный капитал;
НА — нефинансовые активы.
В первом варианте наложения структурированного капитала на активы индикатор ФЭУ положителен, во втором варианте — равен нулю, а в третьем — отрицателен.
Положение 5.
Строится трехпозиционная статическая шкала , именуемая исходной шкалой финансово-экономической устойчивости, в формализованном виде (табл. 1). Эта шкала, безусловно, очень проста. Но в ней заключена возможность, во-первых, усложнения и углубления финансово-экономического анализа путем дифференциации исходных позиций; во-вторых, сравнения характеристик ФЭУ в динамике; в-третьих, рассмотрения вариантов сочетания разнонаправленных изменений тех показателей, которые участвуют в формировании прироста индикатора ФЭУ.
Таблица 1
Исходная статическая шкала финансово-экономической устойчивости предприятия
| Зона, состояние | Значение индикатора ФЭУ | Оценка собственного капитала | Оценка заемного капитала |
| Зона устойчивости | И > 0 | СК > НА | ЗК < ФА |
| Состояние равновесия | И = 0 | СК = НА | ЗК = ФА |
| Зона неустойчивости | И < 0 | СК < НА | ЗК > ФА |
Шкала ФЭУ характеризует состояние всех четырех элементов структурированного бухгалтерского баланса через их соотношения друг с другом попарно.
Экономический смысл шкалы заключается в следующем.
Чистое кредитование означает, как уже говорилось, что собственный капитал данного хозяйствующего субъекта обеспечивает все нефинансовые (производительные и так называемые нематериальные) активы полностью и сверх того имеется остаток собственного капитала, который объективно вложен в финансовые активы. Этот собственный капитал, имеющий финансовое воплощение (денежные средства, ценные бумаги, дебиторская задолженность, финансовые вложения), является инструментом финансового маневра, рычагом управления экономикой предприятия, поскольку он свободен от выполнения функции покрытия обязательств. Финансовых активов у предприятия, находящегося в зоне устойчивости, более чем достаточно: обязательства не поглощают их полностью.
Естественно поставить вопрос: кому адресовано чистое кредитование? В отношении дебиторов это понятно: они действительно получили кредит от данного предприятия. Предоставленные займы тоже не вызывают сомнений. Финансовые вложения в коммерческие банки — это кредитование других хозяйствующих субъектов через посредника — банк. Денежные средства на текущем счете, в кассе, у подотчетных лиц и т. п. также, по состоянию на сегодня, являются кредитованием независимо от того, для чего их предназначил использовать владелец завтра. Центральный банк страны — эмитент денежных знаков, контролирующий массу наличных и безналичных денег в обращении, — является дебитором по отношению ко всем владельцам денег. Эквивалентом выпущенных денег являются золотовалютные запасы Центробанка и товары, находящиеся в обращении, под которые эмитированы денежные знаки. Не будем забывать, что речь идет в данном случае не о кредитовании вообще, а о чистом кредитовании, которое дает экономическую свободу хозяйствующему субъекту. Свободные финансовые ресурсы, равные положительному И, можно инвестировать в собственное производство, вложить в ценные бумаги, потратить на благотворительные цели, сберечь, чтобы подстраховать текущие или чрезвычайные расходы.
Чистое заимствование означает, что у предприятия собственного капитала недостаточно для финансирования тех нефинансовых активов, которые функционируют на данном предприятии. Этот недостаток покрывается заемным капиталом, собственностью другого предприятия (сектора экономики). Понятно, что все финансовые активы, находящиеся в обороте, при этом не являются собственностью данного предприятия. На практике это трудно осознаваемая ситуация. Казалось бы, если на расчетном счете данного юридического лица имеются денежные суммы, то как они могут быть не своими? Экономически эти суммы собственностью данного юридического лица не являются, если И < 0. Они составляют только покрытие обязательств.
Если кредиторы проявляют терпение, данное юридическое лицо, конечно, может распоряжаться деньгами и другими финансовыми активами как собственными. Но необходимо помнить о вероятности наступления форс-мажорных обстоятельств. Нет таких кредиторов, которые забудут взыскать долг. Финансовых активов, которые уйдут при расчетах с кредиторами целиком и полностью в погашение обязательств, окажется в таком случае еще и недостаточно — придется сверх того срочно реализовать и часть нефинансовых активов начиная с наиболее ликвидных, являющихся вместе с финансовыми покрытием долга.
Положение предприятия в состоянии чистого заимствования напряженно, неустойчиво. Но рыночная экономика устроена таким образом, что чистое кредитование и чистое заимствование дополняют друг друга, уравновешивают. И если один предприниматель сформировал свободные финансовые ресурсы, то у другого (или у других) их в той же мере должно не хватать. Этого требует общее рыночное равновесие.
И для отдельного предпринимателя, и для рынка в целом нахождение в точке равновесия — дело случая; длительность равновесия — не более чем момент. Но это — точка отчета, объективно — центр притяжения.
Нахождение в точке равновесия не является целью сознательной финансово-экономической деятельности предприятия. Цель состоит в приобретении финансово-экономической устойчивости, которая связана с обладанием свободными финансовыми ресурсами. Это гарантирует не только платежеспособность, но и безопасность совершения инвестиций, возможность страховать риски. В точке равновесия еще нет свободы финансового маневра, нет страхового финансового фонда — есть только покрытие обязательств. Если, находясь в состоянии равновесия, предприятие совершает вложения в нефинансовые, т. е. в собственные, производительные активы, то оно сразу оказывается в положении неустойчивости. Точка равновесия — та граница, которую не следует пересекать, совершая расширение производства. Но поскольку в реальном мире не бывает чудес, эту границу приходится пересекать и идти на повышенный риск: необходимость расширения дела, вложения капитала в нефинансовые активы диктуется часто благоприятным моментом, позволяющим вырваться в лидеры, а иногда — потребностью просто выжить в условиях конкуренции. При этом важно осознавать степень риска и планировать выход из неустойчивого положения, принимать к этому меры.
Следует отметить, что новый заем денежных средств, который приходит на ум в первую очередь, не может повысить ФЭУ, несмотря на то что проблемы текущей платежеспособности могут быть решены этим путем, если время возврата нового займа отстоит дальше, чем наступают сроки первоочередных текущих платежей.
Положение 6.
Формулы финансово-экономической устойчивости вытекают из формулы структурирования бухгалтерского баланса, т. е. из равенства экономических активов (ЭА) и капитала (К).
Это равенство имеет вид
ЭА = К (2)
или
НА + ФА = СК + ЗК , (3)
где НА — нефинансовые активы;
ФА — финансовые активы;
СК — собственный капитал;
ЗК — заемный капитал.
Из уравнения (3) вытекает:
СК — НА = ФА — ЗК . (4)
Это означает, что принятый нами индикатор ФЭУ (левая часть уравнения (4)) имеет еще одно выражение, кроме приведенного выше (уравнение (1)), а именно:
И = ФА — ЗК . (5)
Отсюда следует формула покрытия заемного капитала:
ЗК = ФА — И . (6)
Нетрудно убедиться, что, совершая новый заем в денежной форме, значение индикатора ФЭУ нельзя изменить, поскольку в данном случае две приростные величины равны между собой:
∆ЗК = ∆ФА , (7)
где ∆ЗК — прирост заемного капитала;
∆ФА — прирост финансовых активов.
Отсюда
И1= (ФА + ∆ФА) — (ЗК + ∆ЗК) = ФА — ЗК = И0 . (8)
Наиболее неблагоприятным действием с позиций ФЭУ является появление или увеличение товарного кредита, так как при этом заемный капитал и нефинансовые активы возрастают, а собственный капитал и финансовые активы остаются без изменения. В результате получения товарного кредита уравнение (3) примет вид
СК + ЗК + ∆ЗК = НА + ∆НА + ФА , (9)
где ∆НА — прирост нефинансовых активов.
Значение индикатора ФЭУ после операции получения кредита изменится по сравнению с исходным значением следующим образом:
И0= СК — НА = ФА — ЗК , (10)
И1= СК — (НА + ∆НА) = ФА — (ЗК + ∆ЗК) . (11)
При любом способе исчисления индикатора
И1< И0 . (12)
Таким образом, если положение предприятия было устойчивым, оно при получении товарного кредита станет менее устойчивым, а если уже было неустойчивым, то степень неустойчивости возрастет. В последнем варианте величина индикатора останется отрицательной, но увеличится его абсолютное значение.
В противоположном направлении на индикатор ФЭУ влияет погашение обязательств продукцией или какими-либо материалами из запасов. В этом случае устойчивость всегда возрастает, в каком бы положении предприятие ни находилось на исходном уровне.
Погашение обязательств деньгами или другими финансовыми активами (передача пакета ценных бумаг, например) не влияет на величину индикатора ФЭУ: и финансовые активы, и обязательства (заемный капитал) уменьшаются при этом на одну и ту же величину. Разность между ними поэтому не изменяется.
Применение метода экспресс-анализа сопряжено с использованием положительных и отрицательных величин, чего нет в бухгалтерском учете и анализе. Это признак перехода в сферу финансово-экономического анализа, в котором, однако, соблюдаются другие экономические ограничения: и экономические активы, и капитал, а также любая их часть на конкретный момент времени как величины реальные всегда являются величинами либо положительными, либо равными нулю. Их приросты (знак ∆) могут быть и положительными, и отрицательными, и нулевыми. (Термин «приросты» используется в значении «изменения».)
Положение 7.
Кроме статической исходной шкалы, содержащей три позиции, в экспресс-анализе применяется динамическая шкала ФЭУ.
Исходя их трех позиций ФЭУ в статике динамическая шкала ФЭУ насчитывает 13 позиций, которые подвергаются ранжированию начиная с наиболее позитивного изменения — перехода из устойчивого состояния в еще более устойчивое — и заканчивая углублением неустойчивого состояния (табл. 2).
Формула приростных значений индикатора ФЭУ имеет вид
∆И = И1— И0 , (13)
где ∆И — приростной индикатор ФЭУ;
И1 — индикатор ФЭУ на конец отчетного периода;
И0 — индикатор ФЭУ на начало отчетного периода.
Равносильным уравнению (13) является выражение
∆И = ∆СК — ∆НА (14)
или
∆И = ∆ФА — ∆ЗК . (15)
Прирост покрытия заемного капитала может быть выражен
∆ЗК = ∆ФА — ∆И . (16)
Таблица 2
Динамическая шкала ФЭУ
| Характеристика перехода | Значение индикатора ФЭУ | Ранг | ||
| На начало отчетного периода(И0) | На конец отчетного периода(И1) | Приростной индикатор∆∆∆∆∆И | ||
| Усиление устойчивости | >0 | >0 | >0 | 1 |
| Поддержание устойчивости | >0 | >0 | = 0 | 2 |
| Ослабление устойчивости | >0 | >0 | <0 | 3 |
| Переход от равновесия к устойчивости | = 0 | >0 | >0 | 4 |
| Переход от неустойчивости к устойчивости | <0 | >0 | >0 | 5 |
| Переход от устойчивости к равновесию | >0 | = 0 | <0 | 6 |
| Поддержание равновесия | = 0 | = 0 | = 0 | 7 |
| Переход от неустойчивости к равновесию | <0 | = 0 | >0 | 8 |
| Переход от устойчивости к неустойчивости | >0 | <0 | <0 | 9 |
| Потеря равновесия | = 0 | <0 | <0 | 10 |
| Ослабление неустойчивости | <0 | <0 | >0 | 11 |
| Сохранение неустойчивости | <0 | <0 | = 0 | 12 |
| Нарастание неустойчивости | <0 | <0 | <0 | 13 |
Таблица 2 может использоваться не только для анализа прошедшего периода, но и для разработки контуров прогноза на будущее. Если приростное значение индикатора ФЭУ можно получить, вычитая из его значения на конец периода предыдущее значение, то, очевидно, можно получить последующее значение, прибавляя к начальному значению приростное:
И1= И0+ ∆И . (17)
Зная уровень ФЭУ на начало прогнозного периода, а также прирост собственного капитала и нефинансовых активов, либо прирост заемного капитала и финансовых активов, можно узнать, применяя уравнение (17), чего ожидать на конец прогнозного периода. Так, для достижения усиления устойчивости (И1 > И0) нужен положительный приростной индикатор ФЭУ (∆И > 0). Для поддержания устойчивости на прежнем уровне (И1 = И0) достаточен нулевой приростной индикатор (∆И = 0). Вообще для всех восходящих вариантов (ранги 1, 4, 5, 8, 11) необходимо положительное значение приростного индикатора ФЭУ, для нейтральных рангов (2, 7, 12) — нулевое. Для нисходящих вариантов (3, 6, 9, 10, 13) характерно отрицательное значение приростного индикатора. Последнее не ставится как цель развития, но если оно выявляется при прогнозном анализе, то принимаются меры для его устранения.
Положение 8.
Направленность изменения индикатора ФЭУ (+, –) обусловливается взаимодействием динамики шести показателей:
К — капитал;
СК — собственный капитал;
ЗК — заемный капитал;
ЭА — экономические активы;
НА — нефинансовые активы;
ФА — финансовые активы.
К некоторым сочетаниям в изменениях шести названных показателей индикатор ФЭУ индифферентен (= 0).
Наибольшей мобильностью обладает заемный капитал.
Привлечение дополнительных денежных займов многовариантно, но никогда не приводит, как мы уже убедились [уравнения (10)—(12)], к росту ФЭУ. Получение же кредитов в товарной форме влияет на ФЭУ отрицательно.
Погашение обязательств происходит, как правило, в денежной форме. Финансовые активы и заемный капитал сокращаются при этом синхронно, а индикатор ФЭУ остается без изменения. Если же погашение обязательств произойдет в натуральной форме, то, как уже говорилось, приростной индикатор ФЭУ будет величиной положительной.
В результате системного рассмотрения всех возможных вариантов изменения шести показателей и индикатора ФЭУ было установлено, что существует всего 75 приростных ситуаций, обеспечивающих 13 типов перехода из одного состояния ФЭУ в другое (см. табл. 2). Из 75 только 31 ситуация обеспечивает 5 восходящих вариантов, 31 — 5 нисходящих вариантов и 13 ситуаций соответствуют 3-м стабильным состояниям ФЭУ.
Использование массива из 75 стандартных приростных ситуаций в прогнозировании помогает избежать принятия противоречивых решений и направить развитие в русло повышения ФЭУ или, по крайней мере, ее сохранения на прежнем уровне. Обнаружение в инвестиционном проекте негативной тенденции изменения ФЭУ позволяет отклонить этот проект или, выявив фактор негативного влияния, внести в проект необходимые изменения.
Работа с 75 ситуациями облегчается тем, что они сгруппированы в 13 блоков. Ненужные блоки при анализе конкретного предприятия сразу отбрасываются. В блоке, удовлетворяющем условиям прогноза, сравнение ведется среди 7, 5 или 3 ситуаций, образующих блок.
Приведем для примера блок II стандартных ситуаций, который объединяет семь ситуаций под сквозными номерами 8—14. Для всех этих семи ситуаций характерен определенный ряд одинаковых соотношений, но при этом в каждой ситуации имеются особенности (табл. 3).
Таблица 3
Блок II массива из 75 стандартных ситуаций в приростном анализе финансово-экономической устойчивости предприятия
(Общие признаки для всех ситуаций блока: ∆И > ∆СК > 0;
∆НА < 0 < ∆СК;
∆ФА > ∆ЭА > ∆ЗК)
| № ситуации | Особый признак | Соотношение показателей в ситуации | |
| В массиве | В блоке | ||
| 8 | 1 | ∆ЗК > 0 | ∆ЭА > ∆СК > 0 > ∆НА0 < ∆ЗК < ∆ЭА < ∆ФА |
| 9 | 2 | ∆ЗК = 0 | ∆ЭА = ∆СК > 0 > ∆НА0 = ∆ЗК < ∆ЭК < ∆ФА |
| 10 | 3 | |∆ЗК | < ∆СК | ∆СК > ∆ЭА > 0 > ∆НА∆ЗК < 0 < ∆ЭА < ∆ФА |
| 11 | 4 | |∆ЗК | = ∆СК | ∆СК > ∆ЭА = 0 > ∆НА∆ЗК < 0 = ∆ЭА < ∆ФА |
| 12 | 5 | ∆И > |∆ЗК | > ∆СК | ∆СК > 0 > ∆ЭА > ∆НА∆ЗК < ∆ЭА < 0 < ∆ФА |
| 13 | 6 | |∆ЗК | = ∆И | ∆СК > 0 > ∆ЭА = ∆НА∆ЗК < ∆ЭА < 0 = ∆ФА |
| 14 | 7 | |∆ЗК | > ∆И | ∆СК > 0 > ∆НА > ∆ЭА∆ЗК < ∆ЭА < ∆ФА < 0 |
В приводимой таблице 3 отсутствует суммарный показатель прироста капитала (К), поскольку его величина тождественна с приростом суммарных экономических активов (ЭА).
Представим 7 ситуаций блока II в графическом изображении с помощью числовой оси (рис. 4—10). Каждая из ситуаций имеет общие и отличительные признаки. Общие признаки изображены на рисунках как постоянные. Это — одна и та же величина прироста собственного капитала во всех семи ситуациях, а также прироста нефинансовых активов.
Рис. 4. Ситуация №8 (1) Рис. 5. Ситуация №9 (2) Рис.6. Ситуация №10 (3)
Рис. 7. Ситуация №11 (4) Рис. 8. Ситуация №12 (5)
Рис. 9. Ситуация №13 (6) Рис. 10. Ситуация №14 (7)
Следовательно, и положительный приростной индикатор ФЭУ всюду одинаков, поскольку ∆И = ∆СК — НА. Во втором блоке, как и во всех других 12 блоках, варьируется прирост заемного капитала (∆ЗК), а в зависимости от принятых допущений варьируется, во-первых, суммарная величина прироста капитала (∆К) и равная ей суммарная величина экономических активов (∆ЭА). Поскольку во втором блоке задан отрицательный прирост нефинансовых активов, величина прироста финансовых активов, получаемая как разность между приростами всех активов и нефинансовых активов, всегда больше прироста активов и капитала в целом. По мере того как снижается величина прироста заемного капитала, прирост финансовых активов неуклонно следует за ним, что хорошо видно на числовой оси. Сначала прирост финансовых активов положителен и превышает значение приростного индикатора. Во второй ситуации эти два показателя сравниваются. Затем прирост финансовых активов становится меньше прироста собственного капитала, далее — нулевым, а затем и вовсе отрицательным. Но в любой из семи ситуаций разность между приростом финансовых активов и приростом заемного капитала остается постоянной и равной разности между приростом собственного капитала и приростом нефинансовых активов. Обе разности, всегда равные между собой, изображены на рисунках стрелками слева от числовой оси.
Ситуации для второго блока отобраны из общего числа ситуаций таким образом, что положительный приростной индикатор ФЭУ сочетается с уменьшением нефинансовых активов. Это всегда благоприятно с точки зрения динамики ФЭУ, так как уменьшается связывание нефинансовыми активами собственного капитала. К тому же собственный капитал возрастает — происходит формирование собственного финансового капитала.
Даже в том случае, если предприятие в исходной позиции находилось в состоянии неустойчивости, эта неустойчивость в ситуациях блока II уменьшится. Увеличение заемного капитала (ситуация № 8) не может повредить ФЭУ и в случае получения товарного кредита, поскольку товарные поступления, очевидно, перекрываются уменьшением нефинансовых активов вследствие других причин, таких как ускорение оборачиваемости и снижение запасов, либо продажа излишков имущества и превращение их в денежные средства.
Динамика, при которой нефинансовые активы возрастают вместе с ростом заемного капитала, но, тем не менее, это не вредит ФЭУ, отражена в другом блоке (блок I, ситуация № 1). Такое исключительное сочетание приростных показателей объясняется тем, что собственный капитал возрастает в блоке I в большей мере, чем нефинансовые активы, а прирост финансовых активов перевешивает в ситуации № 1 положительный прирост заемного капитала. Это — самая благоприятная ситуация из всех 75 приростных вариантов.
Далее будет рассмотрен вопрос о взаимосвязи приростных показателей с оборотом капитала и экономических активов, который ранее автором не освещался.
Изменение структуры экономических активов и капитала происходит непрерывно в процессе производственной, финансовой и инвестиционной деятельности. Очевидно, степень финансово-экономической устойчивости предприятия, определяемая на конкретный момент времени, зависит от того, какой момент выбран. Если выбран момент после зачисления на расчетный счет выручки от продаж, но еще до закупки новой партии сырья и материалов, то финансовое положение будет определено как весьма устойчивое. После получения товарного кредита, но до реализации продукции оно может быть определено как неустойчивое. Поэтому целесообразно определять всю систему индикаторов ФЭУ: на начало периода, его изменение за период и — на конец периода. Кроме того, необходимо связать приростной индикатор с оборотом экономических ресурсов, чтобы увидеть, какие именно операции обусловили или обусловят в будущем изменение ФЭУ (∆И) и в конечном итоге определят уровень ФЭУ на конец периода (И1).
Все элементы экономического оборота имеются в бухгалтерском учете. Но чтобы извлечь из бухгалтерских документов именно те элементы, которые необходимы для анализа ФЭУ, или взять из бизнес-плана прикидки на будущее для прогнозирования ФЭУ, нужно использовать алгоритм баланса экономического оборота (брутто). (Этому балансу посвящена статья автора «Зачем нужен предприятию кроме бухгалтерского баланса еще и баланс экономического оборота?» в № 2 журнала «Финансовый менеджмент» за текущий год.) БЭО-брутто гарантирует, что приросты активов и капитала следует определять именно таким, а не иным способом. При этом сам БЭО может и не составляться — достаточно данных бухгалтерского учета.
Источник: hr-portal.ru
